پایگاه خبری تحلیلی ایراسین، اقتصاد چین هنوز احیا نشده است. طبق داده‌های «اداره ملی آمار»، در مه ۲۰۲۴ در مقایسه با مه ۲۰۲۳، تولید صنعتی در چین افزایش ۶/۵ درصدی داشت. اما کل تولید امسال روند کاهشی داشته است. حتی با وجودی که تولید صنعتی افزایش داشته، میزان رشد آن از رقم ۶ درصدی که تحلیلگران پیش‌بینی کرده بودند کمتر بود. با وجود اجرای اقدامات حمایتی مالی دولت، رکود در بخش املاک یکی از دلایل این موضوع بوده است. از طرف دیگر، صنعت خرده‌فروشی که یکی از نشانه‌های رشد اقتصادی است، در مه امسال نسبت به سال گذشته ۷/۳ درصد رشد داشته است.

بعد از اینکه آمار و ارقام اقتصادی چین در ماه مه منتشر شد، قیمت سنگ آهن بیش از ۲ درصد کاهش یافت و مس هم روند کاهش قیمت خود را ادامه داد. طبق اعلام بلومبرگ، تضعیف فلزات فشرده همچنان ادامه دارد.

رکود تولید، باعث شده تولیدکنندگان بزرگ‌ترین اقتصاد آسیا، فعلاً از خرید مس که مهم‌ترین فلز صنعتی است دست نگه دارند. این موضوع به بالاترین میزان انباشت مس در چین، طی چهار سال گذشته منجر شده است. طبق داده‌های بلومبرگ، ذخایر مس در انبارهای بورسی شانگهای به بالاترین حد خود از سال ۲۰۲۰ رسیده و در ماه ژوئن ۳۳۰ هزار تن ثبت شده است. قبل‌تر، آخرین باری که این ذخایر به چنین سطحی رسید، سال ۲۰۱۵ بود. ژانگ ژیفو، تحلیلگر ارشد چینی، می‌گوید مازاد مس را نمی‌توان به راحتی مصرف کرد و اضافه می‌کند که تولیدکنندگان سیم و کابل، به خاطر رکود در بخش املاک چین، به شدت تحت فشارند.

جنون تجاری سوداگرایانه

مس در سطح گسترده‌ای در سیم‌کشی‌های برقی، لوله‌کشی و لوازم خانگی مورد استفاده قرار می‌گیرد. پر شدن انبارهای مس، نشان‌دهنده وضعیت شکننده بخش صنعت در چین است. وقتی فلز قرمز در ماه مه و به واسطه جنون تجاری سوداگرایانه به رهبری آمریکا به اوج قیمت خود رسید و رکورد ۱۱ هزار دلار در هر تن را شکست، تقاضا را مهار کرد.

ذخایر انبارهایی که به بزرگ‌ترین بازارهای فلزات دنیا مرتبط هستند، از سوی تجار و تحلیلگران به عنوان شاخص‌های کلیدی قدرت بازار مورد استفاده قرار می‌گیرند. وقتی این انبارها پر می‌شوند، یعنی بازار با عرضه بیش از حد مواجه شده و وقتی تقاضا به شدت زیاد است، انبارها خالی می‌شوند. دیوید ویلسون، استراتژیست کالاهای اساسی در بانک فرانسوی «بی‌ان‌پی پاریباس»، می‌گوید: «اگر تولیدکننده مس در چین هستید، انگیزه کافی دارید که ذخایرتان را کاهش دهید و فعلاً از بازار خرید نکنید، چون تقاضا خوب است، اما عالی نیست و قیمت‌های جهانی هم بالا رفته است.»

افزایش ذخایر مس، نشان‌دهنده رکود بازار املاک چین و همچنین کاهش تولید صنعتی و فعالیت اعتباری است. در چهار هفته بعد از اینکه قیمت مس به اوج رسید و رکورد شکست، ۱۳ درصد سقوط کرد و به هر تن ۹ هزار ۶۰۰ دلار رسید که عامل آن ضعیف بودن تقاضا در چین بود.

ذخایر مس معمولاً در چند ماه نخست سال افزایش می‌یابد و در فصل بهار و بعد از تعطیلات سال نو چینی که کارخانه‌های صنعتی دوباره تولید خود را افزایش می‌دهند، فروکش می‌کند. اما امسال، افزایش ذخایر مس، طولانی‌تر از حد معمول شده است. برعکس شرایطی که چین دارد، تاجران هشدار داده‌اند که ذخایر جهانی مس همچنان در سطح خطرناکی پایین است و فقط پاسخگوی چند روز مصرف آینده است. آنها می‌گویند این موضوع ریسک افزایش نوسان قیمت ایجاد می‌کند. بازار ضعیف در چین، باعث شده مازاد مس به شانگهای ارسال شود تا با تخفیف نسبت به قیمت پایه جهانی عرضه شود – اتفاقی که بسیار نادر است. اما به نظر می‌رسد کارخانه‌های مس چینی، اخیراً دوباره به خرید این فلز روی آورده‌اند. در چند هفته گذشته، ذخایر انبارها روند کاهشی داشته است.

با وجود این، انباشت ذخایر مس به تحولی که این بخش به خاطر عرضه بیش از حد کارگاه‌های ذوب مس در جهان با آن روبه‌روست، اشاره دارد. اندونزی، هند و جمهوری دموکراتیک کنگو به زودی در اضافه کردن ظرفیت ذوب، دنباله‌روی چین خواهند بود. ویلسون می‌گوید: «این بیشترین حجم ظرفیت ذوب جدیدی است که طی یکی دو سال گذشته شاهد بوده‌ایم.»

در پایان سال گذشته، بسته شدن یک معدن خیلی بزرگ در پاناما و کاهش تولید مس از سوی بزرگ‌ترین شرکت‌های معدنی دنیا، باعث شد تحلیلگران کمبود فلز و تقلای کارخانه‌های ذوب برای پیدا کردن مواد اولیه کمیاب را پیش‌بینی کنند. مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری، اوایل امسال همین پیش‌بینی را داشتند و روی افزایش قیمت مس شرط‌بندی کرده بودند، اما این کمبود فیزیکی محقق نشد. دلیلش هم تا حدی این بود که جمهوری دموکراتیک کنگو تولیدش را افزایش داد و چین هم قراضه‌های بیشتری را فرآوری کرد و به تغییر وضعیت عرضه نسبت به چیزی که پیش‌بینی شده بود کمک کرد.

«کین جینگ‌جینگ»، تحلیلگر ارشد فلزات غیرآهنی، معتقد است مازاد انباشت مس در چین، به خاطر این واقعیت بود که کارخانه‌های ذوب، با وجود مشخص نبودن وضعیت تولید در ماه مارس، تولیدشان را کم نکردند.

اما با توجه به اینکه قیمت اخیراً پایین آمده، تحلیلگران بانک جی‌پی‌مورگان، در یادداشتی گفته‌اند «حالا سوال این است که آیا اصلاح قیمت ۱۰ درصدی برای اینکه شرایط را در چین تغییر دهد کافی است یا نه.» برخی تحلیلگران می‌گویند در نیمه دوم امسال قیمت مس در چین هم مثل قیمت جهانی آن، در نتیجه کاهش تقاضا افزایش می‌یابد. بوریس میکانیکرزای، تحلیلگر سایت «فست‌مارکت» که در مورد کالاهای اساسی اطلاعات می‌دهد، می‌گوید: «مردم از کاهش قیمت منتفع خواهند شد.»

اما دنیل اسمیت، مدیر تحقیقات کارگزاری فلزات AMT در لندن، می‌گوید اگر صندوق‌هایی که مس خریده‌اند، به واسطه کاهش قیمت شروع به تنزل کنند، قیمت این فلز باز هم کاهش می‌یابد. او می‌افزاید: «چین در دوره‌ای قرار گرفته که در میان روند رشد اقتصادی کلی در جهان، با رکود مواجه است. من فکر می‌کنم خطری که با آن مواجهیم این است که امسال بیش از حد برای مس تلاش کرده‌ایم (قیمت بسیار پایین آمده) و اگر با کمبود بودجه برای آن مواجه شویم، ممکن است حتی قیمت آن به هر تن ۹۰۰۰ دلار برسد.»

روی آوردن به صادرات

ضعف تقاضای داخل، باعث شد ماه گذشته صادرات مس در چین رکورد بزند. صادرات مس و فرآورده‌های آن، در ماه مه نسبت به همین زمان در سال گذشته دو برابر شد و به حدود ۱۵۰ هزار تن رسید. آخرین باری که صادرات مس چین به کمی کمتر از این میزان رسیده بود، سال ۲۰۱۲ بود.

این دینامیک، در کلیه بازارهای کالاهای اساسی که چین نقش تأمین‌کننده غالب را در برعهده دارد، ظهور کرده است – از آلومینیوم گرفته تا خوراک دام. رکود قیمتی دو سال گذشته، فرصت‌هایی را در خارج از کشور که قیمت‌ها بالاترند فراهم کرده است. جی شیانفی، تحلیلگر شرکت «گوتای جونان»، می‌گوید از اواسط ماه مه، قیمت‌ها تا حدی تعدیل شده و اگر این روند ادامه داشته باشد، احتمالاً به زودی صادرات دوباره کم خواهد شد.